下半年房企收益或将回落

下半年的房企收益会如何？大的环境决定了房企收益将会逐步回落。

尽管今年楼市调控收紧，但市场表现依然乐观，从全国看，今年上半年房地产销售面积与金额再次刷新历史同期纪录，预计2017年房地产销售金额与面积将再次创造历史纪录。

楼市调控对市场的影响在二季度末才开始显现，由于前两年的楼市销售火爆，市场主要房企可结算货值充沛，业绩较为稳健。从已经公布业绩预告的房企来看，预亏的均为转型或者中小型房企，主要业务依然是房地产的房企业绩为正增长。

但是，在一二线城市楼市调控加码的影响下，特别是从2017年初开始的一二线城市限价等政策的影响下，部分房企销售速度开始放缓。从全国主要城市销售数据看，7-8月大部分热点城市销售均出现了环比与同比的调整，一二线城市环比下调明显，整体市场分化趋势加快。虽然大部分房企完成了半年目标，但2017年下半年的趋势性下调难以避免。

从市场走势看，随着一二线城市的调控收紧，预计房企在下半年的数据会有非常明显的回落。虽然房企在2016年收获了丰收年，但总体看，在2016年“9·30”开始的这一轮调控中，楼市在2017年将面临非常明显的降温风险。大部分房企都在2016年拿了价格较高的土地，这种情况下，对未来房价上涨预期非常高，而调控又导致房价上涨难度非常大。

其次，资金成本逐渐增加，对于房企而言，今年各种融资渠道压力逐渐增加，资金链的风险逐渐积累。从资金及销售等方面看，2018年上半年房企的风险可能加大。

大型房企资金量较充足，偿债能力状况较好，对销量下滑的缓冲能力较强。且本轮地产周期中多数龙头企业拿地有节奏，存货销售比普遍较低，未来去库存压力不大。中小型房企整体状况劣于大型房企，资金链脆弱，对销量下滑的缓冲能力较弱，未来可能有偿债风险。